蔚莱策略 A股三大股指涨跌互现：红利资产连续反弹，两市成交额缩至19万亿元

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　　A股三大股指10月16日集体低开。盘初快速回暖后早盘高位震荡，午前出现了一波跳水。午后两市窄幅震荡，个股呈现普跌态势。

　　从盘面上看，红利资产连续反弹，保险、银行、煤炭、海运板块涨幅居前，存储芯片概念再度走强；稀土、光刻机、核聚变概念明显回调，贵金属高开低走。

　　至收盘，上证综指涨0.1%，报3916.23点；科创50指数跌0.94%，报1416.58点；深证成指跌0.25%，报13086.41点；创业板指涨0.38%，报3037.44点。

　　Wind统计显示，两市及北交所共1172只股票上涨，4168只股票下跌，平盘有89只股票。

　　沪深两市成交总额19312亿元，较前一交易日的20729亿元减少1417亿元。其中，沪市成交8693亿元，比上一交易日9616亿元减少923亿元，深市成交10619亿元。

　　两市及北交所共有55只股票涨幅在9%以上，14只股票跌幅在9%以上。

　　银行股再度拉升，有色金属领跌两市

　　在板块方面，煤炭股领涨两市，安泰集团（600408）、大有能源（600403）、宝泰隆（601011）等涨停，中煤能源（601898）、郑州煤电（600121）、山煤国际（600546）等涨超5%。

　　银行股再度拉升，中信银行（601998）、重庆银行（601963）、农业银行（601288）、建设银行（601939）、工商银行（601398）等涨超2%。

　　饮品饮料继续反弹，古越龙山（600059）、会稽山（601579）、金达威（002626）、汤臣倍健（300146）、山西汾酒（600809）、舍得酒业（600702）等涨超2%。

　　有色金属领跌两市，中洲特材（300963）、中钨高新（000657）等跌超8%，盛和资源（600392）、云路股份（688190）、华锡有色（600301）、金诚信（603979）、悦安新村（688786）、西部黄金（601069）等跌超6%。

　　钢铁股跌幅靠前，武进不锈（603878）跌停，华菱钢铁（000932）、广东明珠（600382）、盛德鑫泰（300881）、八一钢铁（600581）、柳钢股份（601003）等跌超3%。

　　建筑材料跌幅靠前，北京利尔（002392）跌停，濮耐股份（002225）、西藏天路（600326）、中旗新材（001212）、天山股份（000877）、耀皮玻璃（600819）等跌超3%。

　　预计短期A股市场以稳步震荡上行为主

　　中原证券认为，预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。

　　东吴证券认为，上证指数再回3900点，接近前期高点，但形态上还有反复震荡的可能，留意周四早盘能否高举高打创出新高，此外创业板指数近期调整较深，如果再度回落创业板仍可能偏弱。

　　财信证券认为，盘面上仍存在两点不足：一方面是成交额大幅缩量，反映出当前场外资金入场意愿相对有限；另一方面是此前主线方向半导体芯片板块表现偏低迷，当日也未出现明显强势的热点题材，市场风格仍处于偏混沌期。短期内，大盘或逐步企稳，指数层面趋于震荡，操作上谨慎追高，适当控制仓位，静待新的领涨板块形成。中期，从本轮“牛市”原因来看，全球AI浪潮带来的科技投资热度持续升温，国内“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息带来全球流动性环境改善有利于风险资产价格上行，也将强化本轮行情的根基，预计第四季度A股市场震荡上行的方向仍未发生改变。

　　东莞证券表示，目前国内经济基本面尚待夯实，政策仍有发力空间。一方面，消费品以旧换新政策效用显露疲态，消费需求降温，外需端九月数据强但四季度面临不确定性；另一方面，财政脉冲减弱，反内卷政策短期压制投资端需求，制造业投资增速放缓。往后看，在中美科技博弈进一步加剧的背景下，受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链以及红利等方向值得关注。

　　国信证券首席经济学家、经济研究所所长荀玉根表示，借鉴过往的历史经验，在“反内卷”等更多宏观政策落地的背景下，当前经济基本面的点状改善有望逐渐扩散到更多行业。从估值和市场情绪等方面分析，相关指标仍比较温和，市场未来上涨空间可期。荀玉根维持科技股的市场主线判断。“2024年9月以来，在人工智能（AI）浪潮的引领下，多个行业打开了增量空间，科技股成为本轮行情的主线。2012年到2015年，科技股受益于移动互联网浪潮，基本面率先回升，计算机板块归母净利润增速从2013年一季度的3%升至2016年一季度的175%。2019年到2021年之间，电子板块净利润增速自2019年一季度的-13%回升至2020年三季度的28%；电力设备板块净利润增速自2020年一季度的-14%快速升至2022年四季度的80%。当市场进入快速上涨阶段，领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，如2015年上半年的‘互联网+’，2021年的新能源车。”荀玉根表示，着眼未来一年，仍看好科技主线，特别是AI应用端。

　　国泰海通认为，市场在关税等外部冲击下常引发投资者情绪波动，导致非理性操作，如“追涨杀跌”和“踏空焦虑症”。这些行为容易造成“割在地板上，套在山顶上”的困境，不仅削弱投资收益，还可能带来永久性损失。尤其在波动加剧时，“基本面无视症”和“杠杆赌徒心态”更容易集中爆发，使投资者偏离价值投资理念，转向短期情绪博弈，从而增加风险暴露。面对不确定性，建议投资者建立一套能够平滑波动并捕捉长期收益的投资体系。